伊斯兰债券市场今年急速萎缩

　　全球成长最快的伊斯兰债券市场今年急速萎缩，但这和次贷危机或信用危机毫无关系，而是因为伊斯兰学者宣称，这种债券大都违反伊斯兰律法，结果造成今年来伊斯兰债券销售量剧减一半，价格平均下跌1.51%。

　　伊斯兰债券市场从2004年以来，每年倍速成长，规模达到900亿美元，但今年2月设在巴林的伊斯兰金融机构会计审计组织裁定：大约有85%伊斯兰债券不把担保品所有权移转给债券持有人，不符合伊斯兰律法。

　　这个团体做出裁定后到现在，只有一笔符合律法的伊斯兰债券发行上市，造成中东很多建设开发案借贷成本提高。这个团体的裁定对波斯湾六个阿拉伯国家有约束力。

　　上月13日，阿布达比第三大的索鲁不动产公司（Sorouh）出售40亿大公国迪拉姆（11亿美元）的债券，是第一笔“完全符合”上述伊斯兰律法团体裁定的伊斯兰债券。

　　丰银行驻杜拜的中东固定收益交易部门主管密雷根指出，“时机不佳时，投资人最先出脱自己不完全了解的信用产品，因而对伊斯兰债券殖利率相对水准，形成沉重打击。”丰去年是波斯湾地区伊斯兰债券的最大承销商。

　　伊斯兰债券不以交换金钱、而以交换资产的方式，让投资人获利，符合伊斯兰教禁止支付利息的规定。今年前八个月，这种债券的销售额降为110亿美元，远低于去年同期的210亿美元，去年伊斯兰债券的销售为386亿美元，是六年前这种债券问世以来的最高水准。

　　丰的资料显示，这种债券今年跌幅超过美国公司债1.25%的跌幅。银行借着以资产孳生收益─等于一般债息─的方式，销售伊斯兰债券，相关资金不能用于支应赌博、枪枝与烈酒等费用。

　　上述裁定表示，在全球房地产价格下跌声中，伊斯兰债券的基础担保品价值可能下跌，而不是像一般资产担保证券违约时，依据面额给付。

　　由于需求减少，伊斯兰债券殖利率升到比伦敦银行同业拆款利率（LIBOR）高出2.94个百分点，接近历史高峰，非伊斯兰债券殖利率比LIBOR高出2.43个百分点。一年前的利差为1.08个百分点，和今年2月相比，利差提高近一倍。